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钢铁钢价矿价重回跌势库存继续维持平稳

发布时间:2019-09-12 19:01:09

钢铁:钢价矿价重回跌势 库存继续维持平稳 2011-11-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点关键因素一:钢价现货期货都下跌,期现价差继续下降在短暂的弱势反弹之后,本周国内钢价重新出现了小幅下跌。虽然前期钢价因为产量下滑导致的供需形势被动改善而出现企稳的迹象,但需求回落尤其是逐步步入淡季后对当前供需带来的压力依然存在。本周期货价格大幅下跌,期现价差进一步下滑,市场对远期需求的担忧始终较大,从而影响了原本脆弱的现货价格。另一方面,因为前期矿价的明显下跌,在钢厂高价原材料库存消耗完毕后,吨钢成本将出现一定程度的下降,在当前的供需格局下,降低了钢价后期上涨的预期。因此,虽然需求并未出现再次快速下降,但钢价上行的条件并不成熟。投资方面来看,虽然受益于前期矿价更大幅度的下跌,本周估算毛利有小幅改善,但行业依然连续第 周跑输大盘。说明在下行趋势内,缺乏钢价上涨配合的盈利改善尚不能作为行业取得超额收益的充分条件。在需求回落的远期担忧尚未解除之前,预计行业很难出现明显机会。

关键因素二:库存本周基本平稳,长材下降板材上升社会库存本周小幅下降,基本维持平稳,库存波动在本次短周期波动中对钢价的影响越来越小。供给下降是库存下降的主要原因之一,不过也在一定程度上说明需求绝对水平依然维持在了一定的水平。

关键因素三:矿石价格下跌,联动性明显本周矿石价格跟随钢价小幅下跌:1、钢价矿价联动性继续明显,在产量尚未明显恢复的情况下,钢价下跌将会适当向上游转移;2、大幅回落后的矿石价格在前几周已经出现了一定幅度的回升; 、矿石港口库存依然维持高位,近几年新增矿山产能较快,成为制约矿价表现的重要因素。

投资建议:关注PB较低且具备业绩保障的公司因为4季度行业盈利压力依然较大,因此我们建议继续关注有业绩的新兴铸管、八一钢铁;同时,跌幅已经十分明显的低PB公司如河北钢铁、华菱钢铁,可以作为长期配置的考虑。

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