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汽车业报告卡车销量处高位行业看好评级

发布时间:2019-09-14 06:48:31

  汽车业报告:卡车销量处高位 行业看好评级

  研究结论如下:

  重卡产品销量再度超出市场预期。4月重卡产品共销售11.41万辆,销售数据再度超出市场预期。销量同比增长37.5%,环比下滑7.7%,去年不断走高的可比基数使得同比增速趋于放缓,环比增速则因季节性因素有所回落,总体而言,4月重卡产品销量仍处于10万辆以上的高位。月重卡产品累计销售38.16万辆,同比增长高达131.5%。

  重卡底盘再创新高,整车与半挂牵引车季节性回落。细分产品中,4月重卡整车销售3.1万辆,同比增长100.6%,环比下滑5.2%;重卡底盘销售5.0万辆,同比增长44.5%,环比增长3.1%;半挂牵引车销售3.3万辆,同比增长156.0%,环比下滑10.2%。其中重卡底盘销量再度创出历史新高,表明基建类重卡施工需求仍然旺盛;而整车与半挂牵引车均出现季节性回落,但销量仍然处于历史高位。4月重卡产品销售结构中,整车占26.9%,底盘占44.0%,半挂牵引车占29.1%。近两个月,整车销量占比较前期有所提高。

  轻卡产品销量高增长势头仍未减缓。 4月轻卡销售19.94万辆,同比增长35.9%,环比下滑10

  .7%。由于去年轻卡销售受到汽车下乡政策的刺激,基数已经较高,因此35.9%的同比增速再次显示了高基数上的高增长;由于轻卡产品销售有着非常明显的季节性因素,4月环比下滑属于正常的季节性回落,从历史数据看,年的4月环比增速在至-20.0%到-9.9%之间,平均值为-14.1%,而今年4月轻卡销量环比下滑幅度低于前5年的平均值,进一步表明轻卡产品的高增长势头仍未减缓。月轻卡产品累计销售70.0万辆,同比增长44.1%。

  投资评级。4月卡车产品销售形势依然火爆,初步验证了我们对2季度卡车行业将延续1季度的高度景气的局面的判断,上半年产品销量高增长已成定局,同时产品的销售结构持续上移,重卡产品全行业提价,预计重卡行业的盈利水平将以快于销量的速度增长,继续维持对卡车行业看好的投资评级,推荐买入潍柴动力、福田汽车。

  风险因素。1)国家实施严厉的紧缩政策,投资增速显著放缓;2)产品销量在上半年过于集中;3)原材料价格上涨幅度超出预期。

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